Capítulo 10 de 21 · Futuros, NDF, termo e swaps: hedge, especulação e arbitragem · 24 min

“Minha empresa exporta, meu fundo tem prefixados e eu tenho dívida em CDI. Qual derivativo protege cada um desses riscos, quantos contratos eu preciso e quanto caixa devo reservar para os ajustes?”

Na C-PRO R você aprendeu o que são futuro, termo e swap. Na C-PRO I, a prova quer que você opere com eles: calcule o preço justo de um futuro, dimensione um hedge, entenda o DI1 em taxa e em PU, compare o NDF com o dólar futuro e monte um swap de moeda ou de ações. Este capítulo é o dos derivativos lineares, aqueles cujo resultado anda na mesma proporção do ativo-objeto. No fim, você vai saber escolher o instrumento, o lado (comprado ou vendido) e o tamanho da posição.

Programa ANBIMA:1.91.9.11.9.21.9.2.11.9.2.21.9.2.31.9.31.9.3.11.9.3.21.9.3.31.9.3.3.11.9.3.41.9.3.4.11.9.3.51.9.3.5.11.9.3.5.21.9.3.5.31.9.51.9.5.11.9.5.21.9.61.9.6.11.9.6.2

🗺️ Resumo visual · 5 minutos

Derivativos lineares numa tela: contratos, lados e caixa

100.000 pontos
DI1 no vencimento
R$ 1,00 por ponto; negociado em taxa
US$ 50.000
por contrato de dólar futuro (DOL)
vence no 1º dia útil do mês
R$ 1,00
por ponto do Ibovespa futuro (IND)
vence em meses pares
16 a 999 dias
prazo do termo de ações
corridos, sem ajuste diário

Quem	Risco	Faz o quê
Exportador	vai receber dólares	vende dólar futuro ou NDF
Importador	vai pagar dólares	compra dólar futuro
Dívida em CDI ou fundo com prefixados	alta dos juros	compra taxa no DI1 (= vende PU)
Carteira de ações	queda do mercado	vende IND na quantidade ajustada pelo beta

Exportador
Risco
vai receber dólares
Faz o quê
vende dólar futuro ou NDF
Importador
Risco
vai pagar dólares
Faz o quê
compra dólar futuro
Dívida em CDI ou fundo com prefixados
Risco
alta dos juros
Faz o quê
compra taxa no DI1 (= vende PU)
Carteira de ações
Risco
queda do mercado
Faz o quê
vende IND na quantidade ajustada pelo beta

Onde a prova pega

✗ Pegadinha: Margem e ajuste diário são a mesma coisa.
✓ Regra: Margem é garantia que volta; ajuste é o resultado do dia, já realizado.
✗ Pegadinha: O NDF tem ajuste diário.
✓ Regra: Liquida a diferença no vencimento, sem ajuste diário; prazo e valor sob medida.
✗ Pegadinha: Comprar à vista e vender a termo é aposta alavancada.
✓ Regra: É financiamento (renda fixa). Alavancada é a compra a termo.

⚡ Em 30 segundos

✓Hedge reduz um risco que já existe; especulação assume risco em busca de ganho; arbitragem explora diferença de preço com risco baixo.
✓Preço justo do futuro sem dividendos: à vista corrigido pelos juros do período. Futuro acima disso abre arbitragem de compra à vista e venda do futuro.
✓No DI1 o contrato vale 100.000 pontos no vencimento (R$ 1,00 por ponto) e é negociado em taxa. Comprar taxa equivale a vender PU e ganha com a alta dos juros.
✓Dólar futuro (DOL) tem US$ 50.000 por contrato; Ibovespa futuro (IND) vale R$ 1,00 por ponto e vence em meses pares.
✓Ajuste diário exige caixa todo dia; margem insuficiente gera chamada de margem e pode levar ao encerramento da posição.
✓NDF é termo de moeda sem entrega, liquidado pela diferença contra a taxa de referência; tem prazo e valor sob medida e não tem ajuste diário.
✓Swap troca a rentabilidade de dois indexadores sobre um nocional e liquida só a diferença; o equity swap troca o retorno de uma ação ou índice por uma taxa.

🎁 Grátis com cadastro

Crie sua conta grátis para continuar

Com a conta grátis você faz o capítulo 1 inteiro (com o Mapa vivo do SFN), treina as questões dele e faz um simulado-amostra. Leva 20 segundos.

Criar conta grátis Já tenho conta

Mais de “Produtos de Investimento”

Todos os capítulos da C-PRO I Simulado C-PRO I Casos práticos C-PRO I Como é a prova C-PRO I