“Essa ação está barata: o P/L é 6 e o Ibovespa todo está em 10.” Barata em relação a quê, e com qual risco?

As contas que a prova cobra (Alfa S.A.)

• LPA

  Conta

  lucro líquido ÷ número de ações

  Na Alfa

  660 ÷ 330 = R$ 2,00

• P/L

  Conta

  preço ÷ LPA

  Na Alfa

  24 ÷ 2 = 12

• P/VPA

  Conta

  preço ÷ patrimônio líquido por ação

  Na Alfa

  24 ÷ 10 = 2,4

• EV/EBITDA

  Conta

  (valor de mercado + dívida líquida) ÷ EBITDA

  Na Alfa

  10.320 ÷ 1.720 = 6,0

• WACC

  Conta

  peso do capital próprio × Ke + peso da dívida × Kd × (1 − IR)

  Na Alfa

  13,98% a.a.

• Gordon

  Conta

  D1 ÷ (Ke − g), só com Ke maior que g

  Na Alfa

  1,296 ÷ 0,08 = R$ 16,20

• 20%

  free float mínimo dos segmentos especiais

  15% em condições; desde 2023 (antes, 25%)

• 100%

  tag along no Novo Mercado (ON)

  Nível 2: 100% para ON e PN

• jan, mai, set

  rebalanceamento quadrimestral dos índices amplos

• 20%

  teto por empresa no Ibovespa

  e 2 vezes a participação no IN

Onde a prova pega

• ✗ Pegadinha: P/L baixo significa ação barata.

  ✓ Regra: Pode ser lucro não recorrente, risco maior ou crescimento menor. Compare no mesmo setor.

• ✗ Pegadinha: EBITDA é o caixa livre do acionista.

  ✓ Regra: Não desconta capex, capital de giro, juros nem impostos: não é fluxo de caixa livre.

• ✗ Pegadinha: Gordon usa o último dividendo pago.

  ✓ Regra: Usa D1 = D0 × (1 + g), o dividendo do próximo ano.

• ✗ Pegadinha: ADR Nível 2 capta recursos nos EUA.

  ✓ Regra: Nível 2 lista sem captar. Quem capta por oferta pública é o Nível 3; colocação privada é a Rule 144-A.