Capítulo 18 de 20 · Macroeconomia na carteira e rebalanceamento: buy and hold, constant mix e CPPI · 15 min
“O Copom subiu os juros, o governo anunciou mais gastos e minha bolsa caiu. Mexo na carteira agora ou espero? E com que regra?”
O módulo de análise de portfólio da C-PRO R (antiga CPA-20) começa pelo acompanhamento: como os juros, a oferta de moeda, as expectativas de inflação e as contas públicas mexem em renda fixa, ações e criptoativos, como ler a carteira atual contra a ideal com rentabilidade real, volatilidade e correlação, e como rebalancear. Você vai comparar o rebalanceamento por calendário e por bandas e as três estratégias dinâmicas do programa: buy and hold, constant mix e CPPI.
Programa ANBIMA:4.14.1.14.1.1.14.1.1.1.14.1.1.1.24.1.1.1.34.1.1.24.1.1.2.14.1.1.2.24.1.1.2.34.1.24.1.34.1.3.14.1.3.24.1.3.34.1.3.44.1.3.54.1.3.5.14.1.3.5.24.1.3.5.3
🗺️ Resumo visual · 5 minutos
Macro e rebalanceamento numa tela: o cenário mexe na carteira, a regra diz quando mexer
O que cada cenário faz (tendências, não regras)
| Cenário | Renda fixa | Ações | Cripto |
|---|---|---|---|
| Juros sobem (inesperado) | Prefixados e IPCA+ longos caem; pós-fixados rendem mais | Tende a cair | Tende a cair |
| Juros caem | Prefixados e IPCA+ longos sobem | Tende a subir | Tende a subir |
| Piora fiscal | Taxas longas sobem (prêmio de risco); real desvaloriza | Bolsa local sofre; exportadoras ganham com o dólar | Pouco efeito direto; dólar alto eleva o preço em reais |
Juros sobem (inesperado)
- Renda fixa
- Prefixados e IPCA+ longos caem; pós-fixados rendem mais
- Ações
- Tende a cair
- Cripto
- Tende a cair
Juros caem
- Renda fixa
- Prefixados e IPCA+ longos sobem
- Ações
- Tende a subir
- Cripto
- Tende a subir
Piora fiscal
- Renda fixa
- Taxas longas sobem (prêmio de risco); real desvaloriza
- Ações
- Bolsa local sofre; exportadoras ganham com o dólar
- Cripto
- Pouco efeito direto; dólar alto eleva o preço em reais
Rentabilidade real (Fisher)
real = (1 + nominal) ÷ (1 + inflação) − 1
Exemplo: Rendeu 12% com inflação de 5%: 1,12 ÷ 1,05 − 1 = 6,67% reais, não 7%.
As três estratégias dinâmicas
| Estratégia | Quando a bolsa sobe | Melhor em |
|---|---|---|
| Buy and hold | Não mexe | Fica no meio: em tendência supera o constant mix e perde para o CPPI |
| Constant mix | Vende ações (volta ao alvo) | Mercados que oscilam |
| CPPI | Compra mais ações | Mercados com tendência |
Buy and hold
- Quando a bolsa sobe
- Não mexe
- Melhor em
- Fica no meio: em tendência supera o constant mix e perde para o CPPI
Constant mix
- Quando a bolsa sobe
- Vende ações (volta ao alvo)
- Melhor em
- Mercados que oscilam
CPPI
- Quando a bolsa sobe
- Compra mais ações
- Melhor em
- Mercados com tendência
Onde a prova pega
✗ Pegadinha: Alta de juros esperada derruba os prefixados.
✓ Regra: O mercado reage à surpresa, não à decisão já esperada.
✗ Pegadinha: CPPI: exposição = multiplicador × carteira.
✓ Regra: É multiplicador × (carteira − piso), o colchão.
✗ Pegadinha: Rebalanceamento percentual é por calendário.
✓ Regra: Calendário é o regular. O percentual age por bandas de desvio do alvo.
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